¿Qué significa "neutralidad del dinero"?

La frase neutralidad del dinero se refiere a una teoría económica de que los cambios en la oferta de dinero no afectan principalmente las variables reales de una economía, como la tasa de empleo o la producción interna bruta (PIB). Como concepto, la neutralidad del dinero ha sido un principio de la economía clásica desde la década de 1920. Cuando el dinero se introduce en un sistema económico, los precios y los salarios aumentan proporcionalmente, pero la oferta y la demanda general de bienes y servicios se mantiene sin cambios, en teoría. Aunque la neutralidad del dinero se mantiene durante largos períodos de tiempo dentro de un sistema económico, el desequilibrio producido en una economía por los rápidos aumentos o disminuciones en la oferta monetaria conduce a cambios a corto plazo en el empleo, la producción y el consumo. Los nuevos modelos económicos keynesianos descartan la neutralidad del dinero, señalando el impacto significativo en las variables económicas reales que pueden tener el crédito y la deuda.

Los ciclos económicos a largo plazo reflejan la neutralidad del dinero, pero a corto plazo, las infusiones o sustracciones de dinero producen cambios en el nivel de empleo, la producción de bienes y el comportamiento del consumidor. Por ejemplo, una sobreoferta de dinero puede aumentar la demanda de bienes y servicios y fomentar un mayor gasto. Como la demanda supera a la oferta, los precios aumentan. Las empresas pueden aumentar la producción y contratar más empleados para satisfacer la demanda. Finalmente, el sistema llega a un nuevo equilibrio, donde la oferta y la demanda se equilibran entre sí.

La teoría cuantitativa del dinero establece que existe una relación proporcional entre los precios y la oferta monetaria. Según la ecuación de Fisher, la teoría cuantitativa del dinero (QTM) establece que a medida que aumenta la oferta monetaria y la velocidad del dinero, también aumentan los precios y los volúmenes transaccionales. Con base en esta teoría, los monetaristas defienden que la oferta monetaria se controle dentro de un rango estrecho para equilibrar los objetivos conflictivos de estimular la economía y controlar la inflación. La mayoría de los monetaristas favorecen una reducción gradual de la oferta monetaria con el tiempo para lograr un aumento inicial en la productividad seguido de los efectos deflacionarios de la contracción monetaria.

Aunque las influencias a corto plazo de los cambios en la oferta de dinero causan cambios en las variables económicas reales, la rigidez de los precios y los salarios puede socavar estos efectos. Por ejemplo, incluso cuando la Reserva Federal de los Estados Unidos imprime más dinero, los precios y los salarios pueden no aumentar debido a una variedad de factores. Las contracciones de la oferta monetaria no siempre van acompañadas de una disminución de los salarios y los precios. La rigidez salarial y de precios complica el proceso de toma de decisiones de la Reserva Federal con respecto a cualquier intervención que pueda realizar para estimular la economía.