¿Qué es la duración del spread corporativo?

Las duraciones de los diferenciales corporativos tienen que ver con la respuesta del precio de un bono corporativo a diversas condiciones económicas durante la vida del bono. En este sentido, se centra en la sensibilidad al precio del bono, ya que se relaciona con factores como los cambios en el mercado y los cambios en los diferenciales del Tesoro en relación con la opción del bono. Proyectarlo es una de las tareas comunes que muchos inversores y corredores que se ocupan de emisiones de bonos investigarán muy de cerca antes de realizar una compra de bonos.

Un diferencial corporativo, en lo que se refiere a un bono, tiene un impacto en la cantidad de flujo de efectivo que puede recibir el inversor que posee la opción del bono. Dependiendo de los cambios en varios factores, los inversores pueden necesitar repensar si y cómo ejercerán sus opciones en relación con los bonos corporativos. Si la duración del diferencial corporativo indica que los cambios en el precio de mercado merecen la acción, el inversor puede optar por ejecutar la emisión de bonos, si esta es una opción con la estructura del bono.

Los emisores de bonos también observan esta respuesta, ya que puede afectar si se permite que el bono alcance su vencimiento o si el bono debe llamarse en un momento anterior permitido por los términos y condiciones asociados con el bono. Por ejemplo, si la duración del diferencial corporativo es tal que las condiciones hacen que el precio del bono aumente significativamente, la compañía que emite el bono puede optar por cancelarlos con anticipación, pagarlos y crear una nueva emisión de bonos. Sin embargo, si indica que el precio del bono está aumentando de acuerdo con las proyecciones y no hay cambios importantes en el mercado, es probable que el bono permanezca intacto hasta el punto de vencimiento.

El seguimiento de esta respuesta se basa en la utilización de un cambio de 100 puntos básicos en los diferenciales corporativos a través de LIBOR. Si todos los factores permanecen más o menos dentro de las proyecciones, los tenedores y emisores de bonos generalmente no sentirán la necesidad de tomar ninguna medida y el bono continuará progresando hacia el vencimiento. Sin embargo, una propagación sobre LIBOR que indica cambios económicos que alteran el clima y cambian los supuestos básicos del desempeño del mercado en relación con la emisión de bonos, puede indicar la necesidad de actuar más temprano que tarde.