¿Qué es una oferta de adquisición?

Una oferta de adquisición es una oferta para comprar suficientes acciones de una empresa para superar al actual accionista mayoritario. Hay una variedad de diferentes estrategias de oferta de adquisición, incluidas las amistosas, hostiles y de dos niveles. Las ofertas de adquisición de alto perfil casi siempre resultan en un flujo temporal en el mercado de valores, que puede aumentar o disminuir dependiendo de la opinión pública y del mercado de la oferta de adquisición.

En una adquisición amistosa, la empresa licitadora o las personas informan a la junta directiva de la empresa objetivo. Dependiendo de la oferta realizada, los directores recomiendan a los accionistas si aceptan o rechazan la oferta de adquisición. En las pequeñas empresas, es más fácil aprobar una adquisición amistosa, ya que el consejo de administración suele ser el accionista mayoritario. Sin embargo, si la junta considera que no le interesa a la compañía aceptar los términos, puede rechazar la oferta de adquisición, que prepara el escenario para una adquisición hostil de la compañía objetivo.

Las ofertas públicas de adquisición pueden comenzar a ser hostiles o volverse hostiles, según la estrategia de los postores. Si una empresa licitadora intenta comprar las acciones mayoritarias sin informar primero a la junta directiva, esto se considera una maniobra hostil. Del mismo modo, si el consejo rechaza la oferta de adquisición amistosa, el licitador puede optar por seguir buscando accionistas sin la participación del consejo de administración.

Las adquisiciones hostiles pueden llevarse a cabo de varias maneras, casi siempre terminando en un desastre para la junta directiva actual si la parte adquirente tiene éxito. La empresa licitadora puede intentar influir en los accionistas para que voten a la junta directiva en interés de la empresa, utilizando una táctica llamada lucha de poder. También pueden simplemente comprar todas las acciones disponibles en el mercado para ganar influencia en el cambio de la junta a miembros que apoyan la adquisición. En una oferta pública, el oferente puede ofrecer pagar un precio fijo por encima del valor de mercado de las acciones, que el consejo puede verse obligado a aceptar.

Hay una variedad de métodos que existen para ayudar a la corporación objetivo a evitar la adquisición hostil, pero estos conllevan sus propios riesgos enormes. En una defensa de caballero blanco o gris, la compañía objetivo solicita la ayuda de otra corporación para rescatarlos, a veces ofreciéndoles concesiones increíbles a cambio de comprar suficientes acciones para estancar al oferente. Otras tácticas, llamadas defensas de Jonestown, suicidio o píldora de veneno, implican asumir grandes cantidades de deuda o diluir el valor de las acciones para que la empresa objetivo sea menos atractiva para los postores.

En 2008, en medio de un frenesí mediático, Microsoft ofreció una oferta de 46.600 millones de dólares para hacerse cargo de la compañía de internet Yahoo. Lo que habría sido la mayor toma de control en la historia de Microsoft se permitió que fracasara después de que la junta directiva de Yahoo rechazara repetidos intentos de una toma hostil. Una vez que quedó claro que Microsoft tendría que gastar mucho más dinero del que pretendían inicialmente, la oferta se retiró. Los analistas de la industria sugieren que esta adquisición habría sido mala para ambas compañías y habría resultado en una pérdida de empleos del 15% para los empleados de Yahoo.

Para el consumidor, la preocupación con las ofertas de adquisición es que hay menos opciones disponibles en el mercado, lo que a menudo resulta en un aumento de los precios y una menor competencia. Para los trabajadores de una empresa dirigida con éxito, la nueva administración a menudo puede conducir a la pérdida de empleos y un grave trastorno en la cadena de mando establecida. En general, una oferta de adquisición se considera buena para la corporación, mala para el consumidor y los trabajadores de nivel inferior. Los críticos también ven una oferta de adquisición como una pendiente resbaladiza que puede conducir a violar las leyes antimonopolio y que necesitan parámetros legales serios.