¿Cuál es la hipótesis de las expectativas?

La hipótesis de las expectativas es una teoría sobre cómo los mercados determinan las tasas de interés a largo plazo de los activos basados ​​en la deuda. La teoría es simplemente que las tasas se deciden por las expectativas a corto plazo más una cantidad adicional fija para reflejar el aumento del riesgo inherente a largo plazo. La mayoría de las pruebas de la hipótesis de las expectativas no lo confirman, pero las razones de esto están en disputa.

Esta hipótesis cubre las tasas de interés, que se pueden ver desde dos perspectivas. Son las tasas de interés que recibirán los inversores al comprar un activo. A su vez, también son las tasas de interés que el emisor original del activo, como una corporación o gobierno, debe pagar para pedir prestado de esta manera.

En la mayoría de los casos, la hipótesis de las expectativas no es tanto una herramienta de predicción como una forma de decir cuál debería ser la relación entre las tasas conocidas. En general, ya se conocen las tasas a corto y largo plazo para un activo en particular, o diferentes formas del mismo activo, como un bono a 1 año y un bono a 3 años. Esto significa que podemos saber de inmediato si la hipótesis de las expectativas es correcta.

La fórmula precisa utilizada en una hipótesis de expectativas varía de un caso a otro. Hay un principio consistente, que es que las tasas a corto y largo plazo variarán en un nivel fijo. La lógica es que todos los factores que afectan la tasa a corto plazo se aplican a la tasa a largo plazo, pero que la tasa a largo plazo también incluye una "prima" para cubrir la incertidumbre, por ejemplo, el período de tiempo más largo durante el cual el emisor puede incumplir.

Como muchos estudios muestran que la hipótesis de las expectativas no se ve confirmada por la realidad, su función principal es el punto de partida para un rompecabezas económico. Los economistas creen que descubrir por qué la hipótesis no se confirma puede ayudar a explicar más sobre cómo funcionan realmente los mercados. Una teoría es que si bien el razonamiento básico de la hipótesis de las expectativas es válido, la "prima" no es consistente y, en cambio, cambia con el tiempo, posiblemente a tasas variables. Otra teoría es que la hipótesis supone falsamente que es posible pronosticar con precisión las tasas a corto plazo, cuando en realidad hay demasiados factores variables en juego para hacerlo.

Hay algunos estudios que sugieren que la hipótesis resulta más precisa a medida que aumenta el período de tiempo de las tasas a largo plazo. A primera vista, esto puede parecer contradictorio ya que hay más oportunidades de variación. En la práctica, puede ser que un período de tiempo más largo dé más tiempo para corregir las imperfecciones del mercado y para que los inversores obtengan información adicional, lo que significa que la demanda y la oferta se igualan para producir una tasa de interés más predecible.