En finanzas, ¿qué es una opción real?

El análisis de opción real (ROA) es un marco de toma de decisiones que calcula el valor de una futura decisión comercial. El ROA toma prestado de la teoría de las opciones financieras. Una opción financiera le da al comprador de un activo financiero el derecho, pero no la obligación, de comprar una acción o bono, por ejemplo, a un precio predeterminado en una fecha futura. Por analogía, una opción real es una herramienta de toma de decisiones gerenciales que calcula el valor de una decisión comercial que un gerente tiene una opción o derecho, pero no una obligación de cumplir.

El análisis de opciones es una forma de análisis de árbol de decisiones que se puede utilizar para gestionar y reducir la incertidumbre o el riesgo en las decisiones comerciales. Al considerar las opciones A y B, por ejemplo, el análisis de opciones reales mapea varios escenarios que se ramifican desde cada opción. También conocido como análisis de escenarios, el tomador de decisiones puede tomar decisiones mejor informadas en función del valor estimado de cada escenario o punto en el árbol.

En los mercados de capitales, el análisis de opciones reales migró del análisis de los instrumentos de inversión a las finanzas corporativas, donde se utiliza en las decisiones de asignación de capital, como decidir cuándo adquirir nuevos negocios o vender activos. Esta herramienta de evaluación se aplica en todas las áreas de la toma de decisiones empresariales para evaluar las opciones gerenciales y estratégicas. En el gobierno de los Estados Unidos, el Laboratorio Nacional de Energía Renovable utiliza opciones reales para evaluar el riesgo financiero, tecnológico y de mercado de diferentes tecnologías de energía renovable. La opción de invertir en energía eólica o solar en varias regiones del país puede evaluarse en función de las condiciones climáticas, como la intermitencia del viento y el sol, y los precios y políticas de energía futuros.

Al proporcionar una gama de valores en puntos específicos en el futuro, el análisis de opciones reales proporciona información sobre el momento óptimo para tomar una decisión comercial. Al evaluar la viabilidad a largo plazo de una división comercial que pierde dinero, un gerente puede tener las opciones de vender el negocio, desinvertir en activos, cerrar una línea de productos no rentables o reducir la fuerza laboral. Un gerente debe poder evaluar cómo cada una de estas opciones afecta la rentabilidad de la división en tres meses, un año o dos años.

El análisis de opciones reales puede proporcionar un valor real en escenarios de negocios cuando los datos son escasos o los resultados altamente inciertos. Una fortaleza del análisis de opciones reales son las herramientas analíticas robustas que toma prestadas de los mercados financieros, que pueden mejorar en gran medida la información disponible para la toma de decisiones. El análisis de Monte Carlo, por ejemplo, se usa comúnmente para tomar decisiones cuando existe un mayor riesgo de picos de precios inesperados debido a choques exógenos.

Un embargo de petróleo en los mercados energéticos es un ejemplo de un evento geopolítico inesperado que podría aumentar los precios de la energía. Por analogía comercial, una refinería de petróleo que opera en una región de huracanes de alto riesgo puede aplicar un análisis de opción real para tomar decisiones operativas basadas en los escenarios de negocios habituales o el riesgo de ser completamente cerrado. En este escenario, el análisis de opciones reales se valora aún más por su capacidad para evaluar la probabilidad de un evento no controlado: el patrón altamente impredecible de la Madre Naturaleza.