¿Qué son los valores de tasa de subasta?

Los valores de tasa de subasta son inversiones a largo plazo que pagan tasas de interés a corto plazo a los inversores. Son valores de renta fija que proporcionan un flujo constante de ingresos a los inversores a una tasa de interés variable que cambia durante el plazo del acuerdo. Estos instrumentos financieros son emitidos en el mercado o vendidos por corporaciones y gobiernos municipales como un medio para generar capital. Existen diferentes tipos de valores de tasa de subasta, y la inversión subyacente puede ser bonos, que son instrumentos de deuda, o acciones preferentes, que son inversiones de capital. En cualquier caso, la característica común es una tasa de interés variable.

Según los términos de una inversión tradicional de renta fija, el emisor paga a los inversores pagos de intereses en curso a un porcentaje establecido durante el plazo del préstamo, seguido de un pago por el valor nominal del contrato una vez que el acuerdo vence o vence. La diferencia clave en una garantía de tasa de subasta es la tasa de interés cambiante a la que se realizan los pagos. Estas tarifas están sujetas a cambios en cada subasta predeterminada, que generalmente ocurre cada siete a 35 días. Los inversores son libres de vender sus valores de tasa de subasta en estas subastas.

Tradicionalmente, los valores de tasa de subasta se convierten en vehículos de inversión a corto plazo, porque las subastas se realizan con tanta frecuencia. El beneficio para los inversores siempre ha sido que poseen un valor relativamente líquido que puede comprarse y venderse sin problemas. En una inversión líquida, los compradores y vendedores de valores no son difíciles de encontrar.

Otro beneficio para los inversores es que esencialmente están invirtiendo en valores a corto plazo, porque tienen la opción de vender con tanta frecuencia, pero generalmente obtienen tasas de interés que exceden otras inversiones a corto plazo. Esto se debe a que, aunque los valores de tasa de subasta se emiten técnicamente como contratos a largo plazo de 20 a 30 años, son inversiones líquidas que pueden cambiar de manos en las subastas antes de que expire el contrato. Los inversores en valores de tasa de subasta son principalmente corporaciones y personas adineradas.

En la crisis crediticia mundial que se desarrolló en los mercados financieros en 2008, la naturaleza de los valores de tasa de subasta cambió. Los vendedores institucionales de estos instrumentos financieros repentinamente no pudieron encontrar compradores en subastas programadas regularmente. Posteriormente, los tenedores se vieron obligados a conservar estos valores durante largos períodos de tiempo incluso después de que algunos de los emisores incumplieron el acuerdo. Debido a que algunas compañías confían en los valores de tasa de subasta como un medio para generar efectivo a corto plazo, el hecho de que este mercado de repente se volviera ilíquido desempeñó un papel importante en el trastorno económico que se produciría.