¿Qué son las opciones de mariposa?

Las opciones de mariposa son opciones involucradas en una estrategia de inversión que está estructurada para proporcionar una cantidad limitada de retornos incluso si el grado de riesgo asociado con los activos subyacentes de las opciones debería cambiar en el futuro. El proceso implica la utilización de una serie de llamadas largas y cortas para crear un patrón que ayude a aislar al inversionista de incurrir en pérdidas, incluso si el riesgo implícito asociado con las opciones es diferente del riesgo futuro que eventualmente emerge. Al igual que con muchas estrategias de opciones, la estructuración de las opciones de mariposa requiere una planificación y selección cuidadosas y una atención al detalle para tener éxito.

En realidad, hay dos tipos diferentes de opciones de mariposa. Uno es conocido como la mariposa larga. Con este acuerdo, todas las opciones involucradas tendrán la misma fecha de vencimiento. La serie de llamadas implicará una llamada larga que tiene un precio de ejercicio ligeramente más bajo que el índice de referencia, seguido de dos llamadas cortas en el índice de referencia. Como fase final del proceso, se inicia una llamada larga a un precio ligeramente superior al precio de ejercicio. La combinación ayuda a compensar la posibilidad de pérdida en general, lo que permite al inversor minimizar de manera efectiva las posibilidades de pérdida y, al mismo tiempo, ayuda a mejorar las posibilidades de obtener al menos un rendimiento modesto.

Las opciones de mariposa corta también usan una serie de llamadas o, a veces, una combinación de put y call para producir el resultado deseado. La diferencia es que con un enfoque de mariposa corta, se invierte la combinación de llamadas cortas y largas, lo que significa que cuando se usan llamadas largas en la mariposa larga, se sustituyen las llamadas cortas. Al mismo tiempo, las llamadas cortas en la mariposa larga se reemplazan con llamadas largas en el enfoque de mariposa corta. Este arreglo, suponiendo que la selección de opciones es ideal, es más probable que produzca ingresos si la volatilidad futura de las opciones es mayor que la volatilidad implícita.

El momento en las opciones de mariposa es muy importante para el éxito de la estrategia. Además de elegir las opciones correctas, es clave que los cambios en la volatilidad se observen durante todo el proceso, y que cada una de las llamadas involucradas se inicie en el momento justo. Si bien es algo complicado, este enfoque es capaz de generar rendimientos que hacen que el tiempo y el esfuerzo valgan la pena para muchos inversores. Por lo general, los inversionistas más nuevos solo intentan este enfoque trabajando estrechamente con un corredor experimentado que es capaz de identificar la combinación correcta de opciones y también puede asesorar sobre el momento de cada llamada.