¿Qué son los LEAP?

Los valores de Anticipación de Capital a largo plazo, o LEAP, son opciones de capital, índice y sector con plazos de vencimiento muy largos. Fueron creados por el Chicago Board Options Exchange (CBOE) para ofrecer una alternativa para inversores con estrategias de inversión a largo plazo.

El CBOE ofrece una amplia selección de LEAP. Los LEAP de índice están disponibles para los principales índices de los EE. UU., Como el Dow Jones Industrial Average, S&P 500 y Nasdaq 100, así como también para puntos de referencia internacionales que cubren mercados en China, Europa, Japón y México. También se han introducido valores similares para los sectores industriales, que abarcan la banca, los servicios petroleros, las telecomunicaciones, la atención médica y otros elementos importantes de la economía. Los LEAP de equidad están disponibles para empresas individuales. Los detalles sobre las ofertas actuales se pueden obtener del CBOE.

Al igual que las opciones tradicionales, estos valores le dan al titular el derecho de comprar o vender el activo subyacente a un precio acordado durante un período de tiempo acordado. Si bien las opciones de acciones tradicionales están disponibles con vencimientos que varían de uno a tres meses, estos valores tienen plazos que se extienden hasta tres años. Tanto las opciones de venta como las opciones de compra están disponibles. Los LEAP de índice son generalmente de estilo europeo y solo pueden ejercerse al vencimiento. Los LEAP de equidad son generalmente de estilo estadounidense y se pueden ejercer en cualquier momento antes de su vencimiento.

Los LEAP pueden cotizarse utilizando los modelos de precios Black-Scholes y pueden comercializarse utilizando las mismas estrategias que las opciones más tradicionales. Los inversores pueden comprar LEAP put para proteger las posiciones de acciones a largo plazo o comprar LEAP call si esperan un mercado alcista a largo plazo. Los spreads, la compra y venta simultánea de opciones a diferentes precios de ejercicio, también se pueden implementar con este tipo de seguridad, al igual que las estrategias diseñadas para beneficiarse de los cambios en la volatilidad del mercado.

El largo plazo de vencimiento de los LEAP introduce algunas complejidades. Son muy sensibles a las tasas de interés, que probablemente cambien durante la vida de un LEAP. En un entorno de tasas de interés crecientes, por ejemplo, los LEAP put pueden realmente comerciar con un valor negativo en efectivo. Esto es especialmente importante para los LEAP de capital, ya que existe un fuerte incentivo para que los tenedores elijan el ejercicio temprano.