¿Qué son los valores respaldados por hipotecas?

Los valores respaldados por hipotecas son intereses en un grupo de hipotecas que dan derecho a los portadores a los pagos del grupo. Uno podría pensar en ellas como acciones en un préstamo hipotecario; cada vez que el prestatario realiza un pago de su hipoteca, una parte de ese pago termina en manos de un titular de valores respaldados por hipotecas. Este tipo de seguridad se conoce como "seguridad de la deuda", lo que significa que el titular tiene un interés en una forma de deuda.

Por lo general, la forma en que funcionan los valores respaldados por hipotecas es que una empresa de inversión o entidad gubernamental compra una gran cantidad de hipotecas al banco emisor, creando un grupo de hipotecas. Los inversores pueden comprar en ese grupo por una cantidad fija por acción, y a medida que se realizan los pagos, obtienen rendimientos que varían en tamaño, dependiendo de cuántas acciones posean y la calificación de sus acciones. La idea es que al distribuir el riesgo, los inversores tienen garantizado un cierto nivel de rendimiento, ya que si un comprador de un grupo de 1,000 incumplimientos en su hipoteca, esto no tendrá un gran impacto en los accionistas.

El conjunto de hipotecas se divide en diferentes clases conocidas como tramos. Cada tramo recibe una calificación crediticia, desde AAA hasta sin calificación. Cuando los inversores compran en el grupo, pueden especificar el tramo que les gustaría comprar, y las secciones mejor calificadas del grupo reciben primero los pagos. Esto significa que si las personas comienzan a incumplir con sus hipotecas, los inversores con valores respaldados por hipotecas con calificación AAA continuarán recibiendo pagos, mientras que los inversores que eligieron segmentos con calificaciones más bajas podrían no recibir ningún pago.

Desde el punto de vista de los bancos, especialmente los bancos pequeños, los valores respaldados por hipotecas son un excelente acuerdo, porque reciben el pago completo cuando se compran las hipotecas. Esto significa que se ha eliminado el riesgo de ofrecer esas hipotecas y que tienen capital disponible para invertir o prestar. Para los inversores, se supone que compartir el riesgo en un grupo grande hace que los valores respaldados por hipotecas sean un lugar razonablemente seguro para invertir, aunque el flujo de caja puede ser irregular, ya que a algunos prestatarios les gusta pagar sus hipotecas por adelantado, con el objetivo de pagar el préstamo antes su fecha de vencimiento

Como los inversores aprendieron de manera bastante explosiva en 2008, los valores respaldados por hipotecas pueden ser extremadamente peligrosos si un gran número de prestatarios comienzan a incumplir sus préstamos de una sola vez. Un valor puede estar lleno de los denominados préstamos "subprime", que son propensos al incumplimiento, lo que lleva a un colapso de los ingresos para los inversores, y puede producirse un efecto de bola de nieve a medida que más y más prestatarios no hacen sus pagos de la hipoteca. Para los inversores con una diversificación limitada, la pérdida de ingresos de una garantía respaldada por hipotecas puede ser un problema grave.