¿Qué son los reenvíos no entregables?

Los reenvíos no entregables son un tipo de contrato a plazo. Efectivamente involucran a dos partes haciendo un trato imaginario, generalmente en intercambios de divisas. En la fecha en que este acuerdo imaginario hubiera concluido, una parte pagará a la otra una cantidad real en función de cuál hubiera sido el resultado del acuerdo imaginario. El uso de esta técnica significa que las dos partes no tienen que tener tanto efectivo atado en un acuerdo. También se puede usar donde llevar a cabo el acuerdo en su totalidad sería ilegal.

Un contrato a plazo en este contexto es efectivamente una apuesta en futuros movimientos de precios, como el de las monedas extranjeras. El nombre de "reenvíos no entregables" proviene del hecho de que ninguna de las partes "entrega" los elementos en el corazón del trato imaginario o "nocional". En cambio, simplemente pagan o reciben las ganancias que una parte habría obtenido del acuerdo.

Para dar un ejemplo de forwards no entregables, un acuerdo podría basarse en un acuerdo nocional que involucre el tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el yen japonés. El acuerdo podría ser que una parte acuerde que comprará cien millones de yenes en seis meses, pagando en dólares a una tasa acordada ahora. Dentro de seis meses, cuando se complete el acuerdo, el tipo de cambio puede haber cambiado a su favor. La empresa que acordó comprar el yen podría venderlo inmediatamente y recuperar más dólares de los que acaba de pagar por ellos. Alternativamente, el tipo de cambio puede haberse movido en la otra dirección, lo que significa que los yenes ahora valen menos de lo que la empresa pagó por ellos.

Un inconveniente obvio de este acuerdo es que las dos partes deben tener una gran cantidad de efectivo a la mano para completar el acuerdo, aunque una vez que se complete, es probable que solo aumenten o disminuyan en una pequeña proporción. Con reenvíos no entregables, el acuerdo se simula para evitar este problema. Cualquiera de las partes que hubiera perdido en el acuerdo paga una cantidad a la parte "ganadora" para que el resultado financiero final sea el mismo.

En el ejemplo dado, las dos partes nunca intercambiarían los cien millones de yenes. En cambio, estarían de acuerdo con esta cantidad, el principal nocional, como base del acuerdo. También acordarían la tasa de cambio que usarán para resolver el acuerdo, conocida como la tasa de FDN contratada. El día que concluya el acuerdo, compararán esta tasa con la tasa de mercado prevaleciente genuina, conocida como la tasa spot. La diferencia entre estas dos tasas se multiplica por el principal nocional para calcular cuánto debe pagar el "perdedor" para llegar a un acuerdo.