¿Qué son los straddles y los strangles?

Una opción de compra es el derecho a comprar un activo determinado a un precio fijo en una fecha específica o antes. Una opción de venta es el derecho de vender un activo determinado a un precio fijo en una fecha específica o antes. Las llamadas aumentan de valor cuando sube el precio del activo subyacente; aumenta el valor cuando baja el precio del activo subyacente. Los estrangulamientos y estrangulamientos son estrategias de negociación de opciones que combinan put y call para crear posiciones que no dependen de la dirección del movimiento del mercado para su rentabilidad.

Se construye una posición extendida larga comprando tanto una opción de venta como una opción de compra a un precio de ejercicio al precio actual del activo subyacente o cerca de él. Para ser rentable, el subyacente debe tener un cambio en el precio mayor que el costo total del straddle, y el cambio en el precio debe ocurrir antes del vencimiento. Si no es así, el straddle caduca sin valor. Dado que un straddle nunca puede valer menos que cero, los strands largos tienen un riesgo limitado y un potencial de ganancias ilimitado.

Una posición de venta corta se construye vendiendo tanto una opción de venta como una opción de venta a un precio de ejercicio al precio actual del activo subyacente o cerca de él. Debido a que las opciones se venden en lugar de comprarse, la posición es inicialmente tan rentable como puede ser. Para seguir siendo rentable al vencimiento, el precio subyacente debe moverse menos que el precio combinado obtenido al vender el straddle. Las distancias cortas conllevan riesgos impredeciblemente grandes y un potencial de ganancias limitado.

Se construye una posición larga y estrangulada comprando tanto una opción de venta como una opción de compra a precios de ejercicio a cierta distancia del precio actual del activo subyacente. En términos de ganancias y pérdidas, actúa de manera muy parecida a una larga horca. La ventaja sobre las horquillas es que cuesta menos y, por lo tanto, tiene una pérdida máxima posible más baja. La desventaja es que requiere un movimiento aún mayor para ser rentable.

Una posición de venta corta se construye vendiendo tanto una opción de venta como una opción de venta a un precio de ejercicio a cierta distancia del ejercicio actual del activo subyacente. Tiene las mismas características de ganancia limitada y pérdida ilimitada que una horca corta, pero requiere un mayor cambio de precio para que la posición pierda dinero.

Como regla general, los comerciantes prefieren vender a horcajadas y comprar estrangulaciones cuando la fecha de vencimiento está lejos en el futuro; por el contrario, prefieren comprar monturas y vender estrangulaciones cuando la fecha de vencimiento es próxima.