¿Cuáles son los diferentes tipos de teoría de la estructura de capital?

La estructura de capital de una empresa es su estructura financiera menos los pasivos corrientes, lo que deja la combinación de financiación a largo plazo de la empresa. La estructura de capital está compuesta por activos fijos, como deuda, tenencias permanentes e inversiones a largo plazo. Cómo estructurar las finanzas permanentes es el enfoque principal de varios tipos de teoría de la estructura de capital. Estas teorías incluyen la hipótesis de independencia, la hipótesis de dependencia y varias teorías moderadas que equilibran entre independencia y dependencia.

La mayoría de las empresas se esfuerzan por alcanzar una estructura de capital óptima, que es una combinación de fuentes de financiación que minimiza el costo de recaudar capital para financiar nuevas empresas. La teoría de la estructura de capital óptima es única para cada negocio, por lo que diferentes empresas se suscriben a diferentes teorías. Los analistas financieros utilizan una serie de elementos al determinar la estructura de capital. Estos a menudo incluyen valores de acciones comunes, dividendos en efectivo esperados, capital, deuda y ganancias.

La teoría de la estructura del capitolio de la independencia generalmente se considera una hipótesis extrema. Esta posición calcula que el costo de capital y los precios de las acciones comunes de una empresa son independientes de la elección de apalancamiento financiero de la empresa. Según la teoría de la independencia, ningún monto de financiamiento de deuda puede afectar el precio de las acciones de la compañía. Para registrar los activos y pasivos bajo este sistema, los contadores utilizan un enfoque de valoración conocido como ingreso operativo neto, o NOI.

La hipótesis de dependencia es lo opuesto a la teoría de la estructura de capital de independencia, y también suele considerarse una idea extrema. Esta teoría supone que un mayor apalancamiento financiero reduce indefinidamente el costo de capital de la empresa. Se supone que las tendencias del mercado capitalizan o descuentan las ganancias esperadas de los accionistas comunes en relación con la demanda de acciones de la compañía. Las ganancias se convierten en sinónimo de ingresos netos y valor de los contadores utilizando este ingreso neto o enfoque de NI.

En verdad, la mayoría de las situaciones comerciales requieren una teoría de la estructura de capital que combine o modere estas dos teorías extremas. La teoría de la independencia es defectuosa porque demasiado apalancamiento financiero puede eventualmente hacer que una empresa quiebre o falle. La teoría de la estructura del capital de dependencia es falible porque el financiamiento de la deuda puede, y a menudo lo hace, aumentar el valor de las acciones en circulación.

La moderación a menudo se presenta en forma de un escudo fiscal, que modera el financiamiento de la deuda al permitir fallas de la deuda y proteger a los inversores de acciones mediante el uso del código fiscal como un escudo de ahorro de costos. Esto mantiene el costo de capital algo independiente del apalancamiento, al tiempo que reconoce que la deuda puede afectar los precios de las acciones. Los gerentes financieros pueden intentar controlar la deuda mediante el uso de cálculos de capacidad de deuda que calculan la proporción máxima de deuda que puede ser transferida por la estructura de capital de la compañía.