¿Qué hace la hipótesis del mercado eficiente?
La hipótesis del mercado eficiente es la idea de que los mercados toman rápidamente en cuenta la información nueva. Hablando en términos generales, explica por qué una persona aleatoria no puede lograr ganancias garantizadas recogiendo la sección de negocios de un periódico y comprando acciones en compañías que parecen estar funcionando bien. Según la hipótesis del mercado eficiente, todas estas noticias ya habrán sido tomadas en cuenta por el precio de las acciones; eventos futuros afectarán el stock de forma impredecible.
El principio económico que subyace a la hipótesis del mercado eficiente es el arbitraje. El arbitraje es la práctica de obtener una ganancia garantizada explotando algunos defectos en el mercado. Un ejemplo básico de arbitraje sería comprar algo a un precio bajo cuando sabes que puedes venderlo inmediatamente por más dinero. La aplicación del principio de arbitraje a la información genera la hipótesis del mercado eficiente. La idea es que, si la información está disponible, ya habrá sido aplicada.
La versión más sólida de la hipótesis del mercado eficiente predice que el mercado seguirá una "caminata aleatoria". Es decir, predice que, en cualquier momento, cualquier acción, y el mercado en su conjunto, es tan probable que aumente como que disminuya. La tendencia a largo plazo del mercado y todas las acciones dentro de él no serán más que una acumulación de decisiones aleatorias. Las tendencias a largo plazo deberían ser imposibles de identificar. Más precisamente: tan pronto como las tendencias se vuelven identificables, desaparecen, porque los inversores comprarán y venderán acciones de acuerdo con cualquier tendencia aparente. Al hacerlo, lo niegan. Si se puede esperar razonablemente que la acción aumente durante el resto del año, las decisiones de inversión incorporarán este valor futuro, con un descuento adecuado, en el precio actual.
Por necesidad, la hipótesis del mercado eficiente solo puede constituir una aproximación aproximada. Para que la hipótesis funcione correctamente, el mercado tiene que estar lleno de una serie de agentes inteligentes y racionales que actúan según sus evaluaciones de tendencias y valor. Paradójicamente, si todos estos agentes asumieran la hipótesis del mercado eficiente, el sistema se vendría abajo. Los participantes más activos en el mercado deben creer, hasta cierto punto, que son capaces de tomar decisiones rentables sobre la base de nueva información o evaluaciones.
Debido a esta paradoja, y debido a la gran cantidad de datos que se le oponen, la hipótesis del mercado eficiente es extremadamente controvertida. Sigue siendo un elemento central de la economía neoclásica, y todavía se enseña ampliamente. Muchos economistas probablemente consideran que la hipótesis es una buena descripción de un mercado que funciona idealmente. Sin embargo, todos los mercados del mundo real se desvían de la eficiencia perfecta, algunos más que otros. Por ejemplo, el mercado de futuros del petróleo, en el que participan muchos inversores bien informados y bien financiados, probablemente se ajusta mejor a la hipótesis que el mercado de automóviles usados.