¿Qué es un pacto de bonos?
Un convenio de bonos es una cláusula en un contrato de fianza, o contrato de deuda, que describe uno de los términos de un bono. Agrupados, estos convenios describen los derechos del tenedor del bono y las restricciones sobre el emisor con respecto al bono. Su propósito principal es proteger al tenedor de bonos. Los términos descritos en un acuerdo de bonos son legalmente vinculantes.
Hay dos tipos de convenios: positivo, también conocido como protector, y negativo. Los convenios positivos son cláusulas que describen acciones requeridas por el emisor. Los pactos negativos describen acciones que el emisor tiene prohibido tomar mientras el bono aún está activo.
En esencia, los convenios positivos son promesas hechas por el emisor al tenedor del bono. Algunos ejemplos de un acuerdo de bonos positivo incluyen el compromiso de mantener un seguro de daños adecuado y garantizar que se depositen los ingresos prometidos. Un pacto de bonos a menudo también requerirá un compromiso general para mantener, completar y cumplir de otra manera las responsabilidades con los tenedores de bonos. También puede haber convenios positivos que restrinjan al emisor a un cierto nivel de conservadurismo financiero o requieran la adhesión a cierta cobertura de intereses o apalancamiento de deuda y capital. Los convenios positivos pueden requerir que el emisor proporcione a los tenedores de bonos una divulgación completa sobre las actividades relevantes para el bono.
Los pactos negativos son restricciones que el emisor debe observar. Las cláusulas comunes prohíben a un emisor vender activos, entregar el control del bono a otra parte o participar en cualquier actividad que se cree que impide el éxito del bono. Otros convenios comunes incluyen restricciones sobre la acumulación de deuda y la distribución de dividendos. Debido a la alta seguridad percibida, es común que los bonos con un mayor número de pactos negativos tengan una tasa de interés más baja.
Una vez que se ha establecido, un pacto de bonos es extremadamente difícil de cambiar. Para solicitar un cambio, el emisor del bono generalmente creará una enmienda a la escritura del bono. Entonces, un procedimiento común es que los tenedores de bonos voten, con una mayoría o super mayoría a favor del cambio que se requiere para que surta efecto.
Muchos emisores han dejado de incluir el convenio de bonos en sus contratos con los tenedores de bonos porque sienten que son demasiado restrictivos. Para adaptarse a la disminución de los convenios, muchos inversores han recurrido a valores respaldados por activos. Estas inversiones tienen un nivel adicional de seguridad porque se basan en activos existentes que se mantienen en un fideicomiso.