¿Qué es un cargo de capital?

Un cargo de capital es el rendimiento que un proyecto debe realizar para cubrir el costo del capital que utiliza. Se da en unidades de moneda en lugar de como un porcentaje. Esta cifra se basa en el rendimiento mínimo que exigen los inversores a cambio del uso de sus fondos. Si los retornos de un proyecto no alcanzan este umbral mínimo, entonces puede que no valga la pena llevarlo a cabo a pesar de que puede tener retornos positivos.

El cargo de capital depende del rendimiento que los inversores esperan de cada clase de capital. Se encuentra multiplicando el capital invertido de un proyecto por un porcentaje. Este porcentaje es un promedio ponderado de las expectativas de los inversores. Antes de calcular el cargo de capital, un analista debe determinar ambos números.

El capital invertido se compone de una variedad de fuentes de capital. Por ejemplo, si un inversor compra una acción de una compañía en una oferta pública inicial, contribuye el precio de compra de esa acción al capital de la compañía. Esto se llama capital social. La compañía también puede vender bonos, que crean préstamos de inversionistas a la compañía, y este tipo de capital es capital de deuda. La cantidad total de capital invertido se puede encontrar tomando el capital de la compañía que figura en su balance general y ajustándolo para que también muestre el capital no reportado allí.

El porcentaje por el cual se multiplica el capital invertido se denomina costo promedio ponderado de capital, o WACC. Cada tipo de capital tiene un costo diferente porque los inversores tratan a cada clase de inversiones de manera diferente. Los analistas deben determinar el costo de cada clase y luego crear un promedio ponderado de acuerdo con la cantidad de capital invertido de la compañía que proviene de cada clase de capital.

El costo de la deuda es fácil de determinar porque la compañía lo describe en los informes 10-K que presenta a la Comisión de Bolsa y Valores. También se puede aproximar buscando la calificación de la deuda de una empresa, que es asignada por una agencia calificadora independiente, y el costo estimado de la deuda asociado a la calificación. El costo de la equidad debe calcularse con base en la teoría. Por ejemplo, un analista podría usar la fórmula prescrita por el modelo de fijación de precios de activos de capital para encontrar el rendimiento que el activo tendría que dar a un inversor para compensarlo por el riesgo asociado con él.

El cargo de capital es significativo porque se usa para calcular otro concepto financiero llamado beneficio económico. Este es el beneficio operativo neto después de impuestos, o NOPAT, menos el cargo de capital. Muestra si el proyecto en cuestión tiene rendimientos lo suficientemente altos como para que valga la pena para los inversores.