¿Qué es una línea característica?

En la teoría de los mercados financieros, una línea característica representa gráficamente la relación entre las tasas de rendimiento de un valor financiero u otro activo, como una participación en las acciones de una empresa, y las tasas de rendimiento de todos los activos disponibles en un mercado. También conocida como línea de mercado de valores, la línea característica toma la forma de una línea recta con la intersección del eje y que representa el rendimiento de un valor que excede el rendimiento libre de riesgo y el eje x que representa el de una cartera compuesta de todos los activos en el mercado. Los valores que forman la línea característica se obtienen realizando un análisis de regresión estadística. El rendimiento y el riesgo correlacionado de un valor patrimonial u otro activo en relación con todos los activos en el mercado tomados en conjunto se representan en la pendiente y la desviación estándar de la línea característica, que define la beta del activo.

La pendiente de la línea característica es la beta (β) de la acción, una medida de la variabilidad correlacionada de un valor de un valor u otro activo en comparación con la del mercado en su conjunto. La intersección vertical del eje y de la línea representa la alfa (α) del activo, la tasa de rendimiento superior a la tasa libre de riesgo que no puede explicarse por los riesgos específicos del mercado en particular. En la teoría moderna de la cartera, alfa representa la tasa de rendimiento por encima del rendimiento libre de riesgo ajustado por el riesgo relativo del activo.

La línea característica es una representación gráfica del Capital Asset Pricing Model (CAPM) y representa la tasa de rendimiento ajustada por riesgo relativo para las acciones u otros activos, y es fundamental para la teoría moderna de la cartera (MPT). Según el CAPM y el MPT, las tasas de rendimiento de un valor accionario u otro activo deberían aumentar junto con los aumentos en el riesgo. Se dice que las tasas de rendimiento dependen del riesgo medido por la variabilidad en los rendimientos. Se dice que los rendimientos que exceden la tasa de interés libre de riesgo más una compensación adicional por asumir un mayor grado de riesgo son anormales cuando se ven desde la perspectiva de CAPM y MPT.

Los valores y otros activos exhiben habitualmente retornos positivos y negativos anormales en los mercados del mundo real. Las acciones u otros activos con rendimientos superiores a la línea característica ofrecen rendimientos anormalmente altos en relación con su riesgo y se consideran infravalorados. Por el contrario, aquellos que caen por debajo de la línea característica ofrecen retornos anormalmente bajos en relación con su riesgo y se consideran sobrevalorados.