¿Qué es un intercambio de madurez constante?

Un swap de vencimiento constante es un tipo de swap de tasa de interés. En este tipo de swap, hay una porción de interés fija y una porción de interés flotante que se restablece periódicamente contra una tasa fija de instrumentos financieros, como un Bono del Tesoro o una tasa de bonos gubernamentales. El período de swap de tasa de vencimiento constante es más largo que el rendimiento del instrumento financiero al que se restablece el swap. Por esta razón, los inversores son vulnerables a los cambios del mercado durante un período de tiempo más largo. Los inversores comunes interesados ​​en intercambios de vencimientos constantes incluyen grandes corporaciones e instituciones financieras que buscan mayores rendimientos y financiación diversificada y compañías de seguros de vida que buscan cubrir pagos de seguros a largo plazo.

Los swaps de tasa de vencimiento constante difieren de los swaps de tasa de interés estándar en cómo se calcula el rendimiento de la inversión. A diferencia de un swap de tasa de interés estándar, la parte flotante de un swap de vencimiento constante se restablece periódicamente contra una tasa de instrumento fija, como un bono o una acción. En un swap de tasa de interés estándar, el tramo flotante se fija contra otra tasa de interés, generalmente la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR).

Un inversor puede elegir un swap de vencimiento constante si considera que el LIBOR caerá en relación con una tasa de swap de una determinada moneda durante un período de tiempo determinado. En este caso, el inversor compraría un swap de vencimiento constante comprando el LIBOR y, a su vez, recibiría la tasa de swap para el período establecido. Por ejemplo, el inversor puede comprar una tasa LIBOR de seis meses para recibir la tasa swap de tres años. Esto es básicamente una apuesta a largo plazo de que la tasa de intercambio será más alta que la tasa LIBOR al final del período de inversión, lo que le dará al inversor un mayor rendimiento. Este tipo de canje no es ideal para todos los inversores y puede considerarse un poco arriesgado debido a las tasas de interés fluctuantes.

En general, no se aconseja a los inversores sin experiencia que participen en este tipo de apuestas de inversión o cobertura. La naturaleza de las permutas de vencimiento constantes permite una pérdida ilimitada: si el LIBOR es más alto que el instrumento comprado al final del plazo, el inversor pierde la diferencia, sin importar cuán alto pueda ser. Los nuevos inversores que no entiendan todos los aspectos complejos de un canje de vencimientos constante podrían, en última instancia, perder mucho dinero. Otra desventaja de comprar un vencimiento constante es que requiere documentación de la Asociación Internacional de Swaps y Derivados (ISDA), que puede ser costosa y lenta.