¿Qué es una nota vinculada al crédito?

Una nota es muy parecida a un bono, ya que tiene pagos regulares que generalmente se pagan semestralmente, sin embargo, una nota se puede personalizar. Una nota vinculada al crédito, también conocida como CLN, es una nota con un swap de incumplimiento crediticio adjunto. La compañía emisora ​​vende el swap de incumplimiento crediticio al banco y recibe una tarifa anual, que luego se transfiere a los inversores de la nota en forma de mayor rendimiento. El canje de incumplimiento crediticio también le permite al acreedor o al banco transferir el riesgo de incumplimiento de la nota a la empresa si esta no puede pagar a sus inversores. Por lo tanto, la estructura de notas vinculadas al crédito brinda a los bancos un seguro contra el riesgo de incumplimiento y a las empresas o emisores, con la capacidad de pagar a los inversores una tasa de rendimiento más alta.

Para comprender realmente qué es una nota vinculada al crédito, es importante comprender qué es un swap de incumplimiento crediticio. Un swap de incumplimiento crediticio, también denominado CDS, es un contrato que permite al comprador vender el riesgo asociado con el incumplimiento a cambio de una tarifa que se paga anualmente al vendedor; Esto es muy parecido a la prima pagada en el seguro de automóvil. Si algo le sucede al automóvil, la compañía de seguros paga los gastos relacionados con el accidente.

Para crear una nota vinculada al crédito, el emisor vende un CDS al banco que está suscribiendo o respaldando la nota. Los principales bancos de inversión obtienen mayores cantidades de fondos para las ofertas de bonos y bonos. Sin embargo, a estos principales bancos de inversión no les gusta el riesgo, por lo que compran un CDS como una forma de seguro contra incumplimiento en la nota.

La estructura de la nota vinculada al crédito es complicada. Se crea una entidad o fideicomiso de propósito especial que está afiliada a la compañía emisora. La entidad de propósito especial compra valores de inversión con calificación AAA: estos valores se consideran valores libres de riesgo. Al mismo tiempo, la entidad de propósito especial vende un CDS al banco que suscribe la nota. La nota vinculada al crédito está vinculada tanto a los valores de inversión con calificación AAA como al crédito de la compañía que creó la entidad de propósito especial. Si tanto el papel con calificación AAA como la compañía funcionan bien, el inversor recibe el valor declarado de la nota o valor nominal al vencimiento. Sin embargo, si cualquiera de los dos incumplimientos, el inversor obtiene centavos por dólar, que también se conoce como valor de recuperación.

En caso de incumplimiento de la empresa, la empresa debe pagar al banco de inversión la diferencia entre el valor nominal y el valor de recuperación, lo cual es complicado si la empresa ni siquiera puede pagar a sus inversores. Para lograr el pago requerido, la compañía vende valores de inversión con calificación AAA que no están vinculados a la compañía en incumplimiento. Estos son los valores que están incorporados en la nota vinculada al crédito a través del CDS. De esta manera, el banco está asegurado contra pérdidas importantes independientemente del resultado.

Es importante tener en cuenta que el término "crédito" en las finanzas estructuradas se refiere a la posibilidad o probabilidad de pérdida debido a un evento negativo. Una pérdida es algo menos que el pago oportuno de intereses o el reembolso total del principal durante la vigencia de la nota. También es importante tener en cuenta que en el mundo de los productos crediticios, generalmente el vendedor incurre en el riesgo y el comprador paga una tarifa al vendedor. El comprador paga por la protección y el vendedor brinda protección a cambio de una prima anual o pago.