¿Qué es un costo de flotación?

Un costo de flotación es uno de los costos de recaudación de capital en los que podría incurrir una empresa. Se asocia más comúnmente con la emisión de valores de renta variable, como las acciones. En algunos casos, también puede aplicarse con títulos de deuda.

Un costo de flotación clave al emitir acciones es el diferencial de suscripción. Esto involucra a suscriptores que, en este contexto, garantizan que la compañía que emite acciones recibirá una cierta cantidad por acción, y por lo tanto un cierto total general. En el caso de que el público inversor no compre todas las acciones emitidas en el lanzamiento, los aseguradores comprarán y mantendrán las acciones no vendidas.

Para compensar a los suscriptores por este riesgo, el monto que recibe la compañía por cada acción será menor que el precio que pagan los inversores públicos por las nuevas acciones. Esto se conoce como el margen de suscripción y es efectivamente el margen de beneficio para los suscriptores. Por lo general, se expresa como un porcentaje del precio total por acción. El margen de suscripción puede variar significativamente de un caso a otro y está determinado en gran medida por el monto total que se suscribe y una evaluación de la probabilidad de que el público compre la acción al precio de emisión elegido.

Hay varios otros gastos que pueden clasificarse como un costo de flotación al emitir acciones. Algunos de estos costos se gastan directamente, como las tarifas de cotización en el mercado bursátil a través del cual las acciones se ofrecen para la venta. Otros son en forma de costos internos, como la administración involucrada en el proceso. La forma exacta en que se tiene en cuenta este tipo de costo de flotación puede variar. Por ejemplo, puede que no haya un aumento directo en los costos de personal durante el proceso de flotación, pero puede haber un costo de oportunidad en el sentido de que el personal se desvía de otras tareas.

En la mayoría de los casos, los efectos proporcionales del costo de flotación son menores cuando el valor total de las acciones que se emiten es mayor. Esto se debe principalmente a que los honorarios administrativos y legales tienden a ser fijos o tienen un costo mínimo. Otra razón para esto es que las compañías que ofrecen emisiones de acciones más grandes tienden a estar más establecidas y, por lo tanto, se consideran menos riesgosas para los inversores. A su vez, esto reduce el riesgo de que la acción no encuentre compradores y, por lo tanto, reduce el diferencial de suscripción.

El costo de flotación generalmente se contabilizará cuando una empresa considere los costos de recaudar capital. Esto puede afectar qué opción tiene más sentido económico. Por ejemplo, en algunos casos puede parecer que emitir acciones y tener discreción sobre los dividendos es una forma "más barata" de recaudar efectivo que pedir prestado a una institución financiera y pagar intereses. Después de tener en cuenta el costo de flotación, el equilibrio entre las dos opciones puede cambiar.