¿Qué es un momento Minsky?

Un momento Minksy es una frase que lleva el nombre de la filosofía de Hyman Minsky, un economista estadounidense del siglo XX que tenía una visión pesimista sobre la estabilidad de los mercados financieros. Minksy creía que los mercados libres son fundamentalmente inestables porque la especulación eleva los precios a un nivel anormalmente alto que inevitablemente conduce a colapsos catastróficos. La idea se basa en la premisa de que la especulación crea solo una ilusión de crecimiento conocida como mercado alcista, que luego se demuestra insostenible cuando se produce una restricción de liquidez. Una restricción de liquidez es el crecimiento de una percepción predominante entre los prestamistas que culmina en un momento Minsky, donde la creencia en la escasez de dinero de inversión disponible en el mercado conduce a un endurecimiento de los préstamos por parte de los bancos. Esto además actúa como un mecanismo de retroalimentación para aumentar las tasas de interés en la economía y los requisitos de crédito de los bancos, donde reduce el flujo de capital en general.

Si bien el concepto del momento Minsky lleva el nombre de la filosofía económica de Hyman Minsky, fue acuñado por primera vez en 1998 por Paul McCulley, un gerente de inversiones globales que lo utilizó para referirse a la crisis financiera asiática de la época. La crisis asiática se produjo porque los especuladores aumentaron el valor de las monedas en los mercados asiáticos que estaban vinculados al dólar estadounidense hasta tal punto que el valor de esas monedas finalmente se desplomó. El principio subyacente detrás de tales tendencias es que el riesgo de liquidez aumenta a un punto en el que el comercio de divisas o valores reales alcanza un punto en el que el mercado en sí no puede mantener un volumen de comercio suficiente para mantener los precios actuales. Cuando esto sucede, es inevitable en algún momento a corto plazo que ocurra un cambio abrupto en las percepciones conocido como restricción de liquidez.

A medida que aumenta la valoración de los valores y las divisas en los mercados, se alienta a los inversores a aprovechar sus activos para obtener una mayor participación en el aumento de los precios, lo que permite mayores ganancias si los precios continúan aumentando. Hymen Minsky creía que, cuanto más tiempo se perpetúe esta tendencia y más global se vuelva, mayor será el consiguiente colapso o corrección en los mercados. Cuando un momento de Minsky se vuelve tan severo que una restricción de liquidez comienza a afectar la economía general, a menudo es necesario que los bancos centrales de muchas naciones intervengan e intenten revertir la tendencia inyectando capital en el mercado desde los tesoros nacionales.

Después de que un período de declive en los mercados ha llegado a dominar el panorama, es común que los inversores caigan en un tipo inverso de tendencia de mala inversión conocida como trampa alcista. Una trampa alcista ocurre justo después de que ocurre un momento Minsky cuando una empresa o seguridad que ha estado disminuyendo su valor repentinamente se ve a punto de cambiar de dirección y dirigirse hacia arriba, alentando una fuerte inversión para obtener grandes ganancias del crecimiento. Sin embargo, la mayor parte del tiempo la disminución continúa sin cesar y cualquier nueva inversión pierde más valor.

El colapso de alto riesgo en el mercado inmobiliario que ocurrió entre 2007 y 2008 en los Estados Unidos es un ejemplo de cómo tiene lugar un momento Minsky. Los especuladores en bienes raíces invirtieron cada vez más en hipotecas en préstamos hipotecarios hechos a tasas de interés subprime riesgosas porque los prestamistas estaban dispuestos a arriesgarse a hacer préstamos con la creencia de que la economía continuaría creciendo y los préstamos pagarían grandes ganancias. Sin embargo, cuando la ejecución hipotecaria de viviendas comenzó a aumentar, las prácticas crediticias se endurecieron, causando una restricción de liquidez y un reverso repentino de la tendencia de rápido crecimiento percibido en el mercado inmobiliario. Esto causó una devaluación en el sector de la vivienda en general y pérdidas para los bancos e inversores que habían aprovechado en gran medida sus activos para comprar en el mercado.