¿Qué es una tarifa de rendimiento?

Una tarifa de desempeño puede referirse genéricamente a la tarifa cobrada por el desempeño de algún tipo de servicio. Por lo general, sin embargo, es un término utilizado en la industria financiera y también puede denominarse una tarifa de incentivo. Esto se debe a que una tarifa de rendimiento es un tipo de compensación basada en incentivos. Dependiendo de su contrato de servicio, los gerentes de inversión pueden cobrar una tarifa de rendimiento, o un porcentaje de las ganancias que obtiene en una inversión para un cliente. La estructura de las tarifas de rendimiento varía y no todos los administradores de inversiones están configurados para recibirlas.

Las comisiones de rendimiento no son la única forma de compensar a los gestores de inversiones. Algunos gerentes reciben un salario regular por su trabajo y no tienen ninguna forma de compensación basada en incentivos. Otros reciben su compensación a través de comisiones de rendimiento, un porcentaje de las ganancias del fondo para incentivar inversiones prudentes, así como tarifas de administración, un porcentaje del valor de los activos del fondo para compensar el tiempo y la experiencia de los administradores en la administración del fondo.

Esos gerentes que reciben una compensación por concepto de honorarios de desempeño pueden no estructurar su plan de pagos de la misma manera. Primero, la tasa de la tarifa de rendimiento, generalmente un porcentaje de las ganancias, puede variar. Por ejemplo, las comisiones de rendimiento de fondos mutuos normalmente oscilan entre menos del 1% y el 5%, pero pueden llegar hasta el 15%. Las comisiones de rendimiento de los fondos de cobertura, por otro lado, pueden llegar hasta el 40% o más.

El momento de los pagos de las tarifas de rendimiento puede variar entre los administradores de inversiones. Las tarifas pueden pagarse anualmente, aunque la mayoría de los gerentes las cobran trimestralmente o mensualmente. Algunas estructuras de compensación que incluyen tarifas de rendimiento basadas en el valor de los activos, no solo las ganancias, pueden incluir marcas de agua altas. Esto significa que solo se emitirá una comisión de rendimiento sobre el aumento del valor de una inversión sobre su valor máximo anterior. En estos casos, incluso si una inversión generó ganancias si ese nuevo valor está por debajo de un valor neto anteriormente más alto, el administrador no recibirá una comisión de rendimiento.

Se discute mucho sobre si las estructuras de tarifas de desempeño son justas o útiles. Los defensores argumentan que compartir el riesgo de la inversión ayuda a alentar a los gerentes a buscar activamente mejores retornos de la inversión, ya que obtienen una reducción de esas ganancias. Los críticos, por otro lado, sostienen que las tarifas de rendimiento pueden en realidad incentivar a los gerentes a tomar riesgos irrazonables con la esperanza de obtener grandes ganancias. Estos riesgos no solo pueden afectar al inversor, sino que, cuando se realizan a gran escala, pueden afectar a mercados enteros. Como resultado, estos críticos sugieren un escrutinio minucioso, si no es la regulación gubernamental, si se permiten las tarifas de desempeño.