¿Qué es una paridad put-call?
La paridad put-call se refiere a un teorema de inversión en precios de opciones para identificar un precio justo para una opción put o una opción call. Según este teorema, existe una relación entre los precios de una opción de venta y una opción de venta, lo que garantiza que no exista una oportunidad de arbitraje. Si la paridad put-call se mantiene, ningún comerciante puede obtener una ganancia libre de riesgo simplemente aprovechando las diferencias de precio entre una opción put y una opción call.
El teorema de put-call involucra cuatro instrumentos financieros: una opción de venta, una opción de compra, un activo subyacente y efectivo. Una opción de compra le da a su propietario el derecho, pero no lo obliga, a comprar una cierta cantidad del activo subyacente a un precio de ejercicio determinado dentro de un plazo determinado. Una opción de venta proporciona el derecho, pero no el requisito, de vender una cantidad particular del activo subyacente a un precio de ejercicio determinado dentro de un plazo determinado. El activo subyacente puede referirse a una acción o artículos como oro, petróleo y productos agrícolas. El efectivo, en este caso, equivaldría al valor presente del precio de ejercicio de las opciones.
La paridad put-call sostiene que una cartera que consiste en una opción de compra y el efectivo tiene el mismo valor que una cartera que consiste en una opción de venta y el activo subyacente. Un comerciante, por lo tanto, no obtendría ganancias de la transacción libre de riesgo de comprar una cartera y vender la otra cartera. Si los precios están fuera de balance, los comerciantes realizarían transacciones rentables y sin riesgos hasta que se restablezca la paridad de venta.
En términos matemáticos, la paridad put-call se puede representar mediante la fórmula C + X / (1 + r) t = S 0 + P. C y P representan el precio de la opción call y la opción put, respectivamente. X / (1 + r) t representa el efectivo o el valor presente del precio de ejercicio de las opciones. S 0 representa el precio del activo subyacente. Usando la fórmula, un operador puede encontrar el precio justo de una opción y determinar si existe una oportunidad de arbitraje.
Por ejemplo, si el operador sabe que el precio de una opción de compra de tres meses con un precio de ejercicio de $ 30 dólares estadounidenses (USD) es de $ 3 USD y el activo subyacente tiene un precio de $ 31 USD cuando la tasa libre de riesgo es del 10 por ciento, él o puede encontrar el precio justo de la opción de venta correspondiente. La fórmula sería 3 + 30 / (1 + 0.1) 0.25 = 31 + P. Calculando P a partir de la fórmula, el operador encuentra que el precio justo de una opción de venta de tres meses con un precio de ejercicio de $ 30 USD es $ 1.29 USD. Si el precio real de la opción de venta está por encima o por debajo de ese valor, entonces el comerciante puede obtener ganancias comprando la cartera a precios bajos y vendiendo la cartera a precios excesivos.
El teorema de paridad de put-call necesita varias condiciones para funcionar. La opción de compra y la opción de venta deben tener el mismo precio de ejercicio, el mismo activo subyacente y la misma fecha de vencimiento. Las opciones tienen que ser opciones europeas, que solo permiten al propietario ejercitarlas al vencimiento y no antes. El teorema también supone que la tasa de interés es constante. Aunque existen desviaciones de la paridad put-call en la vida real, los estudios muestran que la presencia de diferenciales de oferta / demanda y comisiones neutralizan las ganancias del arbitraje.