¿Qué es un fondo de riqueza soberana?

Un fondo de riqueza soberana es una cuenta de inversión de una nación, compuesta de fondos excedentes, pero separada de las reservas que la nación mantiene con fines de gestión fiscal. Aunque el nombre "fondo de riqueza soberana" se utilizó por primera vez en 2005, los fondos en sí mismos existen desde mediados del siglo XX. El primer fondo de este tipo, el Fondo de Inversión de Kuwait, se inició en 1953, antes de que esa nación hubiera logrado su independencia de Gran Bretaña. Los factores determinantes de si una nación tiene un fondo de riqueza soberana son si tiene un exceso de efectivo y la voluntad política de salvarlo.

Si bien la mayoría de los fondos soberanos se crean como resultado de un superávit presupuestario, pueden provenir de una variedad de fuentes. Kuwait, por ejemplo, comenzó con un exceso de ingresos de su empresa estatal de perforación petrolera. Cuando una nación enfrenta un exceso de efectivo, tiene varias opciones en cuanto a su disposición, pero estas opciones esencialmente se reducen a gastos o ahorros. El gasto puede adoptar muchas formas, como gastos de capital u operativos, pago de deudas o distribución entre los contribuyentes. Aunque el gasto es políticamente popular, a veces puede ser fiscalmente irresponsable. Las naciones cuyas economías dependen en gran medida de la exportación de materias primas, por ejemplo, son prudentes para establecer una reserva contra la caída del mercado. Otros pueden establecer un fondo de riqueza soberana para un propósito específico, como el Fondo de Pensiones del Gobierno de Noruega.

Se invierten fondos de riqueza soberana, a veces como cobertura contra la fuente habitual de ingresos de la nación. Por ejemplo, el fondo de riqueza soberana de los Emiratos Árabes Unidos (EAU), iniciado en 1976, se financió con un exceso de ingresos de las operaciones petroleras. Parte de su cartera está dedicada a diversas inversiones distintas al petróleo, como cobertura contra un futuro incierto en ese mercado. Sin embargo, los fondos soberanos no son inmunes a decisiones de inversión cuestionables, y varios pierden valor en la debacle de las hipotecas de alto riesgo de principios del siglo XXI.

Los fondos soberanos tienen una importancia estratégica inmensa por varias razones. Una nación deshonesta con un gran fondo de riqueza soberana podría usarlo para desestabilizar los mercados, por ejemplo. Cualquier nación podría usar su fondo de riqueza soberana para proteger o promover sus propios intereses estratégicos, por ejemplo, acumulando divisas o deudas de ciertas naciones para comprometer su integridad financiera o su capacidad de defenderse. Muchas naciones, expresando preocupación por este poder de los fondos soberanos, han promulgado leyes que limitan la inversión extranjera, o que requieren la aprobación oficial de la propiedad extranjera de las empresas nacionales por encima de un cierto porcentaje.

Aunque algunos fondos soberanos se mantienen como entidades separadas, otros son operados por los bancos centrales de sus naciones como parte de su estrategia general de gestión económica. Los fondos mantenidos y administrados de esta manera generalmente tienen una importancia significativa para la economía de la nación, y las pérdidas significativas para el fondo, como sucedió durante la crisis de préstamos de alto riesgo de principios del siglo XXI, pueden tener un impacto en la economía de la nación. Sin embargo, cuando el fondo se opera como una entidad separada como fondo de inversión, el impacto del rendimiento del fondo en la economía de la nación disminuye.