¿Qué es un derivado incorporado?

Un derivado implícito es una provisión en un contrato que modifica el flujo de efectivo de un contrato al hacerlo dependiente de alguna medición subyacente. Al igual que los derivados tradicionales, los derivados implícitos pueden basarse en una variedad de instrumentos, desde acciones ordinarias hasta tasas de cambio y tasas de interés. La combinación de derivados con contratos tradicionales, o la incorporación de derivados, cambia la forma en que el riesgo se distribuye entre las partes de los contratos.

Un derivado es cualquier instrumento financiero cuyo valor depende de un activo, precio o índice subyacente. Una derivada incorporada es lo mismo que una derivada tradicional; su colocación, sin embargo, es diferente. Los derivados tradicionales son independientes y se comercializan de forma independiente. Los derivados incorporados se incorporan a un contrato, llamado contrato anfitrión. Juntos, el contrato anfitrión y el derivado incorporado forman una entidad conocida como instrumento híbrido.

El derivado incorporado modifica el contrato principal al cambiar el flujo de efectivo que de otro modo sería prometido por el contrato. Por ejemplo, cuando solicita un préstamo, acepta pagar los fondos más los intereses. Cuando firma este contrato, al prestamista le preocupa que las tasas de interés suban, pero su tasa se bloqueará a una tasa más baja. Puede modificar el contrato de préstamo incorporando un derivado, de modo que los pagos de intereses dependan de otra medición. Podrían, por ejemplo, ajustarse de acuerdo con una tasa de interés de referencia o un índice bursátil.

Los derivados incorporados se encuentran en muchos tipos de contratos. Se utilizan con frecuencia en arrendamientos y contratos de seguros. Acciones preferentes y bonos convertibles, o bonos que pueden intercambiarse por acciones, también albergan derivados implícitos. Los principios contables específicos para los derivados implícitos son complicados, pero los conceptos básicos son que el derivado implícito debe contabilizarse a su valor razonable y que solo debería contabilizarse por separado del contrato principal si pudiera ser independiente como un derivado tradicional.

Un contrato con un derivado incorporado puede sustituir a otro tipo de gestión de riesgos; Por ejemplo, algunas empresas realizan negocios en más de una moneda. Al pagar los costos de producción en una moneda y vender el producto en otra, corren el riesgo de fluctuaciones adversas en la tasa de interés. A menudo, estas compañías participan en el comercio de futuros de divisas para cubrir el riesgo que enfrentan. Otra opción es integrar el futuro de divisas en el contrato de venta. Esto difiere de la estrategia original en que el comprador ahora se enfrenta al riesgo, en el que un tercero negociaba futuros independientes con la corporación.

Este ejemplo ilustra la función principal de los derivados implícitos: transferir el riesgo. Cambian los términos de un contrato tradicional para que la parte que hubiera estado sujeta al riesgo asociado con, por ejemplo, tasas de interés o tasas de cambio, esté protegida, mientras que la otra parte está expuesta. Los derivados incorporados se utilizan para convencer a los inversores de participar en contratos que de otro modo no serían atractivos al hacer que los contratos sean menos riesgosos.