¿Qué es una relación de intercambio?

Una relación de cambio es un cálculo financiero de una intención bastante específica, que generalmente se usa solo cuando una empresa de propiedad pública es el objetivo de la adquisición por otra. En términos técnicos, es el número de acciones en la nueva compañía que un accionista puede esperar recibir, a cambio de sus acciones en la compañía anterior. Una relación de cambio, en principio, intenta dar cuenta de las diferencias en el riesgo existente entre dos compañías que se fusionan.

Hay varios métodos por los cuales se calcula una relación de intercambio. En general, las valoraciones de acciones las realizan corredores externos para determinar el precio de una acción individual para ambas compañías, y se especifican en el contrato entre las dos empresas. Los corredores generalmente cobran un porcentaje del total total de la transacción como pago.

Como todas las razones, una relación de intercambio es esencialmente una forma de expresar una fracción numérica. En muchos casos, el número superior de la fracción, conocido como el numerador , es el precio promedio por acción de una de las compañías, y el número inferior, el denominador , es el precio de oferta pública inicial (IPO) de la otra compañía. Sin embargo, esto no es una regla, y depende de las propias empresas negociar los términos de la relación de cambio. Otros factores que pueden desempeñar un papel en su determinación incluyen, entre otros, el número de acciones en circulación, la deuda pendiente, el valor de mercado de cualquier capital y el flujo de caja.

Por lo general, las acciones de una compañía objetivo reciben un precio superior a lo que el valor de las acciones de la compañía se venderían en una operación abierta. Esto generalmente se hace como una forma de endulzar el trato para los accionistas que de otra manera podrían mostrarse reticentes a la transacción. Un diez a 20% no es inusual, aunque se pueden hacer ofertas más altas y más bajas dependiendo de las circunstancias de una oferta en particular. Los accionistas de ambas partes finalmente votan si aceptan o no el acuerdo, y las acciones se venden en masa para completar la adquisición.

Por la naturaleza de una relación de cambio, no se aplica cuando una empresa privada participa en la transacción, ya que no se cotizan en bolsa y no tienen accionistas. En tales casos, los contadores intentan evaluar los activos de la empresa privada, los ingresos, la calificación crediticia o de bonos y otros criterios para determinar un precio de compra aceptable. En tal caso, en lugar de los accionistas, corresponde a la propiedad de la empresa decidir la venta.