¿Qué es un margen ajustado por opciones?

Un diferencial ajustado por opciones, también conocido como OEA, es una medida utilizada para determinar el valor de las opciones integradas en el mercado. Es la diferencia entre el precio de una seguridad con opciones integradas y el precio de la misma seguridad sin opciones. El diferencial ajustado por opciones se considera una medida de evaluación comparativa que permite a los operadores e inversores medir la diferencia de precio entre valores similares con opciones integradas.

Los diferenciales ajustados por opciones a menudo se utilizan para fijar el precio de los productos hipotecarios que tienen opciones integradas para el titular de la hipoteca, como las opciones de prepago. La opción de prepago le permite al prestatario el derecho de pagar el monto total de la hipoteca antes de su vencimiento, lo que reduce la cantidad de interés que recibirá el prestamista durante la vigencia de la hipoteca. Por lo tanto, tiene valor para el prestatario tener la opción de pagar por adelantado el saldo completo del préstamo antes. La diferencia de precio entre una hipoteca que tiene esta opción de prepago y otra que no la tiene se considera el margen ajustado por la opción.

El diferencial ajustado por opciones generalmente se calcula a partir de un punto de referencia, que puede ser la tasa hipotecaria promedio, las tasas de tesorería, las tasas de intercambio o la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR). Se calcula tomando la diferencia entre el rendimiento de la seguridad basada en opciones frente al punto de referencia. Por ejemplo, si el precio actual de un bono del Tesoro a 30 años es de 6.5 por ciento y el precio actual de una hipoteca a 30 años con opciones de prepago es de 7.0 por ciento, el margen ajustado por opción es de 0.5 por ciento, que se calcula restando 6.5 de 7.0 .

Para comprender mejor qué es un diferencial ajustado por opciones, es importante comprender qué es un derivado. Los derivados y las opciones son dos términos que a menudo se usan indistintamente, pero una opción es en realidad un tipo de derivado. Los derivados son instrumentos financieros que derivan su valor de otros activos o valores en el mercado. Por ejemplo, una "opción de compra" en una acción en particular es el derecho de comprar la acción a un precio determinado en el futuro. Deriva su valor del activo subyacente, que es la acción misma. Es por eso que las opciones caen bajo el paraguas de derivados.

En términos más prácticos y quizás útiles, los diferenciales ajustados a las opciones se utilizan como proxy del precio de la opción. Los precios de mercado se basan en una serie de factores, incluida la oferta y la demanda. Por lo tanto, es difícil determinar el precio exacto de las opciones, especialmente si están integradas en otra seguridad. En general, cuanto mayor sea el diferencial ajustado por opciones, mayor será el rendimiento de la seguridad en el mercado. Sin embargo, es importante tener en cuenta que un diferencial ajustado más alto también implica un mayor riesgo.