¿Qué es el aplanamiento de la curva de rendimiento?

El aplanamiento de la curva de rendimiento se produce cuando las tasas de interés de las inversiones a largo y corto plazo se vuelven más similares entre sí. En un mercado normal, cuanto más corto sea el plazo de una inversión, menor será su tasa de interés o rendimiento. El aplanamiento de la curva de rendimiento generalmente indica algún tipo de problema económico, incluida la recesión inminente.

El rendimiento de un bono es su tasa de interés efectiva, basada en cualquier lugar donde el bono cotice en el mercado abierto. Aunque los bonos suelen tener una tasa de interés fija, llamada tasa de cupón, que permanece fija hasta su vencimiento, el rendimiento real del bono fluctúa a medida que el precio de negociación del bono cambia según los caprichos del mercado. Cuando al mercado le gusta un bono, los operadores pagarán más que su valor nominal, reduciendo su tasa de interés efectiva. Por el contrario, si los operadores tienen una opinión negativa de un bono, negociarán su precio a la baja, aumentando efectivamente la tasa de interés o el rendimiento.

Por lo general, los bonos a corto plazo tienen tasas de interés significativamente más bajas que los bonos a largo plazo. Esto sucede porque los inversores que compran bonos generalmente enfrentan menos riesgo en las inversiones a corto plazo. Con una inversión a corto plazo, los inversores recuperan su dinero antes, lo que reduce el riesgo de que no se les devuelva el dinero. Además, debido a que la inversión se produce en un corto período de tiempo, hay menos exposición a la inflación y al riesgo de una inflación futura mayor.

El aplanamiento de la curva de rendimiento generalmente se refiere a bonos del Tesoro del gobierno de alta calidad, como los emitidos por el gobierno de los Estados Unidos, que son el estándar mundial. Estos bonos altamente calificados generalmente ofrecen algunos de los rendimientos más bajos de cualquier inversión disponible, con bonos a corto plazo que ofrecen los rendimientos más bajos. Sin embargo, cuando la economía da un mal giro, los inversores tienden a cambiar su dinero a inversiones extremadamente seguras. El aumento de las ofertas de demanda aumenta los precios y reduce los rendimientos.

El efecto inicial de esta avalancha de capital en bonos es reducir las tasas de interés en los bonos a corto plazo. En tiempos de incertidumbre económica, cada inversión se vuelve sospechosa. A medida que los inversores con menos aversión al riesgo se mudan de bonos, acciones y otras inversiones de menor calificación, se mudan a bonos de alta calidad a largo plazo. Este aumento de la demanda hace que las tasas de interés de esos bonos bajen, lo que hace que las tasas de interés de todos los bonos bajen, provocando el aplanamiento de la curva de rendimiento.