¿Qué es la estructura óptima de capital?

Una empresa financia sus actividades utilizando fondos de deuda y patrimonio. La deuda se refiere a préstamos que la empresa obtiene de fuentes externas. El capital se refiere al dinero que los propietarios o accionistas de la empresa invierten en la empresa. La estructura de capital de una empresa es su relación entre deuda a largo plazo y capital. Una estructura de capital óptima es la mejor relación deuda / capital para la empresa, que minimiza el costo de financiamiento y maximiza el valor de la empresa.

Según la teoría de compensación, el costo de la deuda siempre es menor que el costo de la equidad, porque los intereses de la deuda son deducibles de impuestos. El costo del capital generalmente consiste en dividendos que la empresa distribuye a sus propietarios o accionistas, dividendos que la empresa podría retrasar o reducir. Los titulares de deuda tienen un reclamo previo de los fondos de la empresa, y la empresa solo puede pagar a los accionistas después de cumplir con sus obligaciones de deuda para el período. La deuda es más barata, pero conlleva el riesgo de no poder realizar los pagos a tiempo, lo que podría provocar la quiebra. La empresa, por lo tanto, tiene que encontrar una estructura de capital óptima que minimice el costo de financiamiento al tiempo que minimiza el riesgo de quiebra.

La estructura de capital de una empresa se puede encontrar matemáticamente calculando su costo promedio ponderado mínimo de capital. Por ejemplo, si una compañía usa deuda al 4 por ciento para obtener el 30 por ciento de sus fondos y capital al 10.5 por ciento para obtener el 70 por ciento de sus fondos, el costo de capital promedio ponderado de la empresa es (0.30 X 4 por ciento) + (0.70 X 10.5 por ciento) = 8.55 por ciento. La fórmula implica que la empresa puede obtener un costo de capital promedio ponderado mínimo del 4 por ciento utilizando la deuda como su única fuente de fondos, pero no sería la estructura de capital óptima de la empresa porque la empresa se enfrentaría a un alto riesgo de quiebra.

Otros factores también contribuyen a la naturaleza inviable de tratar de lograr una estructura de capital óptima utilizando solo deuda para financiar las actividades de una empresa. Cuando una empresa aumenta su relación deuda / capital, los prestamistas generalmente se preocupan por la capacidad de la empresa para cumplir con sus pagos. Luego aumentan la tasa de interés de los préstamos de la empresa. Los accionistas también se preocupan por la bancarrota e insisten en obtener una tasa de rendimiento más alta. Tanto el costo de la deuda como el capital aumentarían, aumentando el costo promedio ponderado del capital.

Si una empresa conoce el costo del capital y la deuda en todos los niveles posibles de la relación deuda / capital, podría calcular el punto en el que obtiene un costo de capital promedio ponderado mínimo, que es su estructura de capital óptima, según el comercio de la teoría. Si la empresa tiene una relación deuda / capital más baja que el nivel óptimo, estaría pagando demasiado por sus fondos y podría disminuir el costo de capital al pedir prestado más dinero. Si tiene una relación deuda / capital más alta que el nivel óptimo, también estaría pagando demasiado por sus fondos, porque los prestamistas y los accionistas perciben que la empresa es demasiado riesgosa, y la empresa podría disminuir el costo de capital pagando su deuda o emisión de nuevas acciones.

Los críticos de la teoría del compromiso no están de acuerdo en que la estructura de capital óptima se puede encontrar utilizando este método. Dicen que, en la vida real, los accionistas, prestamistas y gerentes podrían no siempre comportarse de acuerdo con la teoría. Existe una asimetría de información por la cual los prestamistas y los accionistas saben menos sobre la empresa que los gerentes, quienes podrían no actuar en el mejor interés de la empresa.