¿Cuál es la estrategia de la mariposa?

Una opción de compra es el derecho a comprar un activo determinado a un precio fijo en una fecha específica o antes. Una opción de venta es el derecho de vender un activo determinado a un precio fijo en una fecha específica o antes. Las llamadas aumentan de valor cuando sube el precio del activo subyacente; aumenta el valor cuando baja el precio del activo subyacente. Una estrategia de mariposa es una estrategia de opciones que utiliza múltiples put y / o call para apostar por la volatilidad futura sin tener que adivinar en qué dirección se moverá el mercado.

Una estrategia de mariposa larga se construye a partir de tres conjuntos de put o call que tienen la misma fecha de vencimiento pero diferentes precios de ejercicio (strikes). Por ejemplo, con el comercio de activos subyacente en 100, se puede construir una estrategia de mariposa larga comprando put (o call) en 95 y 105, y vendiendo (en corto) el doble de put (o call) en 100.

Si el subyacente no cambia el precio al vencimiento, las ganancias a 95 y 100 caducarán sin valor, y las ganancias a 105 valdrán 5 (de 105 a 100). Si el subyacente es mayor a 105 al vencimiento, todas las opciones caducan sin valor, y el costo inicial de la mariposa es el monto de la pérdida. Si el subyacente es menor a 95 al vencimiento, la ganancia de la opción de compra comprada en 105 compensará las pérdidas de las opciones en corto en 100, y la pérdida se limita nuevamente al costo inicial de iniciar la estrategia de mariposa. En esencia, este es un enfoque de riesgo limitado y ganancia limitada para reducir la volatilidad del subyacente, ya que la ganancia máxima se produce cuando el subyacente no tiene volatilidad en absoluto.

Una estrategia de mariposa corta es la inversa; un enfoque de riesgo limitado y ganancia limitada para ser largo (apostando por un aumento en) la volatilidad del subyacente. Al comprar la huelga interna y vender las huelgas externas, la posición tiene su mayor pérdida cuando el subyacente no se mueve, y su mayor ganancia cuando se mueve más allá de cualquiera de los precios de ejercicio externo. Una estrategia de mariposa corta se beneficia tanto de un gran movimiento hacia arriba como de un gran movimiento hacia abajo.

Una estrategia regular de mariposa usa todas las llamadas o todas las apuestas. Una larga mariposa de hierro vende un put y una call en el strike interior, y compra un put en el strike más bajo y un call en el strike más alto. Una mariposa de hierro corta compra un put y una call en el strike interior, y vende un put en el strike más bajo y un call en el strike más alto. En términos de potencial de ganancias y pérdidas, las mariposas de hierro se parecen mucho a las mariposas normales construidas a partir de todas las put o todas las llamadas.

En general, el único momento en que hay una ventaja para elegir un tipo de estrategia de mariposa sobre otro es si hay una disparidad de precios en las opciones de venta y venta, lo que hace que una de ellas sea más barata de comprar o más rentable de vender.