¿Cuál es el modelo de dividendos con descuento?

El modelo de dividendos descontados o el modelo de descuento de dividendos (DDM) es un método financiero de análisis de acciones en el que el valor futuro de los dividendos emitidos por la empresa subyacente se convierte en un valor presente neto. Si el valor presente neto reemplaza el precio actual de las acciones, los inversores consideran que las acciones están infravaloradas y, por lo tanto, son una inversión atractiva para el crecimiento de los ingresos. Un valor presente neto que cae por debajo del precio actual indica una acción sobrevaluada que se ajustará a la baja en el precio en el futuro. La fórmula básica para el modelo de dividendos con descuento para una empresa sin crecimiento es P = Div / r, donde P es la estimación del valor actual, Div es el dividendo actual que paga la empresa yr es la tasa de descuento o tasa de rendimiento. Como cuestión de necesidad, la fórmula del modelo de dividendos con descuento solo se aplica a las acciones de las empresas que ofrecen dividendos.

Por ejemplo, la Compañía X emite $ 0.75 dólares estadounidenses (USD) en dividendos. La tasa de rendimiento requerida para otros tipos de inversiones es de aproximadamente seis por ciento. Suponiendo que la compañía no es una compañía en crecimiento, el precio del valor presente se calcula dividiendo 0.75 USD por 0.06, lo que arroja un valor de $ 12.50 USD por acción. Si el precio actual de las acciones de la Compañía X es de $ 11.00 USD, las acciones, por lo tanto infravaloradas, pueden ser una inversión que valga la pena. Por otro lado, si la acción se está vendiendo actualmente a $ 13.00 USD, está sobrevaluada.

Para las acciones de crecimiento, el inversor debe modificar la fórmula para el modelo de dividendos con descuento cambiando el denominador de la fórmula a r - g, donde r es la tasa de descuento yg, la tasa de crecimiento asumida. Un inversor puede estimar una tasa de crecimiento futura basada en el historial de la compañía, la tasa de crecimiento de la industria de la compañía u otras variables conocidas de la compañía, como el lanzamiento inminente de un nuevo producto. Si el inversionista en la Compañía X asume una tasa de crecimiento del dos por ciento, el precio del valor presente se calcula restando 0.02 de 0.06 y dividiendo 0.75 por el resultado. Al utilizar esta modificación de crecimiento en el modelo de descuento de dividendos, también llamado modelo Gordon, un inversionista vería que el valor actual de las acciones es de 18.75, al considerar el crecimiento anticipado de la compañía. El modelo Gordon, sin embargo, supone un dividendo constante a lo largo del tiempo y una tasa constante de crecimiento empresarial.

Los detractores del modelo de dividendos con descuento señalan que DDM se basa en una buena cantidad de especulación. Los dividendos pueden no ser fijos y las empresas pueden crecer a tasas variables. Otro problema con la fórmula es el establecimiento de la tasa esperada de rendimiento o tasa de descuento, que también puede variar con el tiempo. Las altas tasas de crecimiento que exceden las tasas de interés esperadas también invalidan la fórmula, ya que ninguna acción tiene un valor negativo. El modelo de descuento de dividendos refuerza el principio fundamental que el valor de una empresa deriva de sus flujos de efectivo futuros, pero sus deficiencias señalan la necesidad de que los inversores utilicen una variedad de herramientas financieras para evaluar las inversiones en valores.