¿Qué es el Equity Premium Puzzle?

El rompecabezas de la prima de capital es una situación en la que los rendimientos reales de las emisiones de acciones son sustancialmente más altos que los rendimientos de los bonos del gobierno. Uno de los aspectos confusos del acertijo es que algunos expertos financieros afirman que el acertijo realmente no existe en absoluto, mientras que otros ven que es un fenómeno verdadero pero no están de acuerdo con los motivos de este tipo de actividad. Como tal, el rompecabezas de la prima de equidad representa algo de un misterio continuo que no es probable que se resuelva en el futuro cercano.

Para aquellos que ven el rompecabezas de la prima de equidad como un verdadero misterio, el proceso comienza definiendo lo que constituye una prima de equidad que está muy por encima del promedio. Esto comienza entendiendo que una prima de capital es el rendimiento de capital menos la cantidad de rendimiento de bonos generada dentro de un período de tiempo específico. La diferencia generalmente se expresa como un porcentaje. En los Estados Unidos, este porcentaje normalmente se establece en 6%, aunque algunos analistas creen que esa cifra es demasiado alta.

Los expertos financieros que niegan la existencia de un rompecabezas de la prima de capital no niegan que haya períodos en los que la diferencia entre los rendimientos de las acciones y los rendimientos de los bonos del gobierno fluctúen, a veces a niveles inusualmente altos. Lo que sí niegan es que haya un verdadero misterio en absoluto. Aquellos que abordan las fluctuaciones de las primas de capital de esta manera ven la actividad como respuestas normales a los eventos que ocurren en el mercado de vez en cuando. Desde esta perspectiva, la actividad es de esperar y no constituye nada que deba considerarse fuera de lo común.

Independientemente de la postura sobre si esta fluctuación es un misterio o no, hay varias teorías sobre lo que puede conducir a situaciones que algunos eligen denominar un rompecabezas de prima de equidad. Entre estos se encuentran los factores que afectan el rendimiento esperado de los bonos o inversiones. Esto puede incluir las percepciones de los inversores sobre el impacto potencial de los problemas políticos, las nuevas tecnologías o la demanda de los consumidores en ciertos tipos de inversión clave. Otros creen que un posible origen del rompecabezas es el hecho de que un modelo de aversión al riesgo que actualmente se considera estándar es defectuoso y debe ajustarse para acomodar los datos actuales. En la actualidad, no existe un conjunto universal de explicaciones de por qué puede existir un rompecabezas de prima de equidad, incluso si no hay un acuerdo universal sobre si el rompecabezas es un fenómeno real o simplemente una construcción artificial derivada de la disposición de las estadísticas.