¿Qué es el modelo Heston?

El modelo Heston es un método de valoración de opciones que tiene en cuenta las variaciones en la volatilidad que se observan en las diferentes opciones negociadas en un momento dado para el mismo activo. Intenta recrear los precios del mercado utilizando procesos estocásticos para modelar la volatilidad y las tasas de interés. El modelo Heston se caracteriza por la inclusión de la raíz cuadrada de una función de volatilidad en la función general de fijación de precios.

El modelo fue nombrado por Steven L. Heston, un economista matemático y profesor de negocios que tiene un doctorado en finanzas de Carnegie Mellon y ha ocupado puestos docentes en varias universidades, incluidas Yale y Columbia. Propuso el modelo que tomó su nombre en su artículo de 1993 "Una solución de forma cerrada para opciones con volatilidad estocástica con aplicaciones a opciones de bonos y divisas", publicado en The Review of Financial Studies . El documento examinó el precio de una opción de compra europea.

Las opciones derivan sus valores del valor esperado de la ganancia que el titular de la opción podrá obtener, lo que depende del precio y la volatilidad del activo subyacente. Una gama de opciones con precios de ejercicio variables puede basarse en el mismo activo subyacente. Teóricamente, la volatilidad que implica el precio de cada opción debería ser la misma en todas estas opciones, porque todas se basan en el mismo activo. Algunos modelos de precios de opciones, como Black-Scholes, hacen esta suposición y usan la volatilidad implícita de un activo para predecir el precio de las opciones con cualquier precio de ejercicio; otros, como el modelo de Heston, primero modelan la volatilidad y luego sacan conclusiones sobre los precios.

En la práctica, sin embargo, la volatilidad que implica el precio de una opción difiere según las características de las opciones, específicamente según el precio de ejercicio. La opción central es que con un precio de ejercicio igual al precio de mercado actual de la acción que lo subyace. Esto también se llama la opción at-the money. A medida que el precio de ejercicio se aleja del precio de mercado, la volatilidad cambia. Los analistas crean gráficos, llamados gráficos de sesgo de volatilidad, de esta relación, y dan los nombres de los gráficos, como la sonrisa de volatilidad, de acuerdo con sus formas.

Se supone que los modelos de precios predicen los precios que los productos con determinadas características demandarán en el mercado. Si el mercado devuelve precios diferentes a los pronosticados, el modelo debe actualizarse. La volatilidad estocástica es un método de modelar variaciones en la volatilidad. El modelo Heston es una forma de modelar el precio de un activo para obtener las tendencias en la volatilidad esperada observadas en los mercados de derivados utilizando procesos estocásticos. Es uno de los modelos más utilizados en función de la volatilidad estocástica.