¿Cuál es la regla de subida?

La regla de aumento es una regla que establece que las personas no pueden vender acciones en corto durante un descenso. En otras palabras, el valor de una acción debe aumentar cuando alguien realiza una venta corta. Esta práctica está diseñada para evitar un efecto en cascada en el que los vendedores en corto "se amontonan" en una acción para bajar el precio con fines de lucro. Al igual que muchas regulaciones en la industria financiera, el objetivo de la regla de aumento es evitar la manipulación injusta del mercado que aún facilita el comercio abierto.

La venta en corto es un proceso complicado y es fácil meterse en grandes problemas como vendedor en corto. Cuando alguien realiza una venta corta de acciones, toma prestadas las acciones de otra persona y se las vende a otra persona a un precio fijo. Cuando el precio de la acción cae, el vendedor en corto vuelve a comprar la acción al precio más bajo, se la devuelve al propietario original y mantiene la diferencia de precio. Si el valor de las acciones aumenta, el vendedor en corto se verá obligado a pagar más para cubrir la venta, que es lo que hace que la práctica sea peligrosa, porque es fácil perder una venta corta.

En un ejemplo simple de la forma en que funciona la regla de aumento, John decide que quiere vender acciones en corto en Acme Corporation. Sin embargo, no se le permite vender en corto las acciones hasta que los precios sigan un patrón ascendente, lo que indica que el precio de las acciones está aumentando. La regla de aumento coloca a John en desventaja porque si él vende en corto durante el aumento, puede verse obligado a pagar la diferencia de precio si la acción sube. Sin embargo, le impide aprovechar una situación en la que las acciones de Acme están experimentando una espiral de precios a la baja.

Esta regla se instituyó en los Estados Unidos en 1938 como la Regla 10a-1, en respuesta a las preocupaciones de que las prácticas de venta en corto podrían haber impulsado la Gran Depresión. La regla permaneció en gran medida sin respuesta hasta 2005, cuando la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) levantó en silencio la regla de aumento en algunas acciones selectas para determinar el impacto que realmente tuvo. En 2007, la SEC abolió la regla por completo, pero a fines de 2008, la gente ya clamaba por el regreso de la Regla 10a-1.

Una de las cosas interesantes sobre las demandas para la restauración de la regla de aumento es que los estudios no sugirieron que la regla realmente tuvo un gran impacto en los precios de las acciones. Los analistas financieros sugirieron que los vendedores en corto no estarían bien atendidos acumulando acciones y bajando el precio, y que las únicas compañías que podrían sufrir cuando no existe una regla de aumento son aquellas que ya están luchando. Economistas y expertos debatieron ferozmente el valor de la regla de aumento y, a pesar de las preguntas sobre su valor, a principios de 2009, la SEC anunció planes para restaurar la regla a fin de hacer frente a la extremadamente volátil economía estadounidense.