¿Qué es VIX, el índice de volatilidad?

VIX, creado por el Chicago Board Options Exchange (CBOE) en 1993, es el Índice de volatilidad. Mide las expectativas del mercado de volatilidad a corto plazo, como se refleja en los precios de las opciones del índice bursátil S&P 500.

La volatilidad implícita es una estimación de cuánto es probable que se mueva el precio de un valor en un período de tiempo determinado. VIX se construye utilizando el modelo de precios de opciones Black-Scholes para calcular las volatilidades implícitas para una serie de opciones de índice de acciones. Estos se combinan para crear una medida general de las expectativas del mercado para la volatilidad a corto plazo. El índice se construyó originalmente utilizando el índice S&P 100, pero en 2004, CBOE cambió al S&P 500 para capturar un segmento más amplio del mercado general. Para garantizar la continuidad, el cálculo anterior se sigue publicando con el nombre VXO.

El modelo Black-Scholes supone que los movimientos del mercado pueden expresarse como una función de probabilidad distribuida normalmente, mejor conocida como la curva de campana. Visualmente, VIX es una medida de la altura y el ancho de la curva; un número bajo implica una forma muy alta, mientras que un número alto implica una forma corta y ancha. Matemáticamente, se expresa como un porcentaje anual. Un VIX de 15, por ejemplo, significa que el mercado espera un cambio de precio del 15% durante el próximo año.

Los operadores de opciones profesionales a menudo eligen expresar VIX y otras volatilidades implícitas como un porcentaje diario. Debido a que están ajustando continuamente sus posiciones según las condiciones del mercado, el mayor riesgo para ellos es cuando los mercados están cerrados y no se pueden hacer ajustes. Calculado como un porcentaje diario, VIX proporciona una estimación de cuánto puede cambiar el mercado entre el cierre y la reapertura. El puntaje diario se puede aproximar dividiendo el número anual entre 16.

Una gran cantidad de conocimiento del mercado ha surgido en VIX. A veces se le conoce como un "indicador de temor de los inversores" porque tiene una tendencia a aumentar bruscamente cuando los mercados están bajo presión. Sin embargo, es importante tener en cuenta que el índice no mide el sentimiento, solo mide la volatilidad implícita . Dado que la volatilidad implícita se ve afectada de manera más significativa por los cambios en la volatilidad real, sus períodos crecientes de estrés en el mercado no se deben al sentimiento de los inversores, sino al aumento de la volatilidad real.